什么是嵌入式期权？嵌入式期权的类型

嵌入式期权

嵌入式期权是指金融证券中的一种条款，赋予发行人或证券持有者在未来执行某些特定行动的权利，但没有义务。嵌入式期权不能与证券分离，因为它们只作为后者的组成部分存在。嵌入式期权可以附加到任何金融证券，但主要附加到债券。

需要注意的是，一个证券可能有多个嵌入式期权。在这种情况下，唯一的限制是这些期权不能相互排斥。例如，债券不能同时包含买权和卖权嵌入式期权，因为这两个期权是相互排斥的。

嵌入式期权的类型

嵌入式期权可以大致分为两大类：

  • 一类是赋予发行人权利的期权；

  • 另一类是赋予金融证券持有者权利的期权。

赋予金融证券发行人权利的期权包含以下条款：

  • 上限浮动利率条款- 具有上限浮动利率条款的债券规定了发行人必须支付给投资者的最高利率。

  • 赎回条款- 提供给债券发行人的条款，使其有权在到期日前赎回特定债券。这些可赎回债券通常具有较好的票面利率，以补偿投资者因债券提前回购性质而产生的潜在风险。

赋予金融证券持有者权利的期权包含以下条款：

  • 卖权条款- 此类债券的持有者有权要求提前支付债券的本金。嵌入式卖权可以在某些预定的日期行使。与可赎回债券不同，可回售债券的票面利率较低，以补偿债券发行人。

  • 可转换条款- 可转换债券的持有者有权在未来的某个时间点以预定的比率将其转换为普通股。可转换条款通常附加在优先股上。

  • 可交换条款- 此类证券（通常是债券和/或优先股）的持有者有权在未来的某个时间点以预定的比率将其转换为普通股。

  • 可展期条款- 此类债券的持有者有权延长债券的到期日。此类嵌入式期权很少使用，其主要应用在于利用较长时间的利率下降。

  • 下限浮动利率条款- 具有下限浮动利率的债券提供利息，并包含规定投资者将从发行人获得的最低利率的条款。

更新日期：2021年12月24日

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