机构转手

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简介

在本教程中，我们将深入了解转手证券的领域。这些金融工具，如抵押支持证券和资产支持证券，使投资者能够获得一组基础资产的现金流。我们已经讨论了其各个方面，包括按比例分配、资产池化和现金流转手。我们还将强调风险，如提前还款、利率、信用和流动性风险。考虑将转手证券纳入其投资策略的投资者必须充分了解这些因素。让我们探索转手证券的世界，包括其特征、风险和对投资者的益处。

转手证券的定义

转手证券是一种投资工具，可以通过其将一组基础资产（如抵押贷款或其他贷款）的现金流汇集在一起。投资者以基础资产产生的现金流的形式获得定期支付，通常包括利息和本金。

抵押支持证券 (MBS) 和资产支持证券 (ABS) 是转手证券的两个例子。转手证券持有者根据其在证券中的投资份额分享现金流。

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转手证券如何运作？

转手证券通过将大量基础资产（如抵押贷款或贷款）的现金流汇集在一起而运作。投资者会收到这些现金流，其中包括本金和利息支付。根据他们在转手证券中的投资，投资者会收到一部分现金流。投资者收到的支付会受到基础资产的盈利能力和借款人还款习惯的影响。

转手证书如何运作？– 以示例说明

转手证书是一种证券，代表着一组资产（如贷款或抵押贷款）的所有权。证书持有者从基础资产产生的现金流中获得利息和本金支付。根据其所有权比例，证书持有者会收到一部分收益和本金偿还款。这些证书通常由特殊目的实体发行，使投资者能够接触到基础资产的现金流，从而实现多元化和产生收入。

转手证书通过特殊目的实体 (SPV) 运作，例如基础资产池（如抵押贷款或贷款）。购买 SPV 发行证书的投资者表示他们拥有基础资产的股份。当借款人偿还资产的利息和本金时，SPV 会收集这些现金流。然后，SPV 会按比例将这些现金流分配给证书持有者，以反映其所有权比例。根据基础资产的表现，证书持有者会获得定期支付，通常以利息和本金的形式。通过转手结构，投资者可以从基础资产的收益和偿还流中获益。

转手证券的特征

• 现金流转手 − 转手证券向投资者支付利息和资本，以换取基础资产产生的现金流。

• 资产池化 − 转手证券将多种基础资产（包括贷款或抵押贷款）组合在一起，形成多元化的投资组合。

• 按比例分配 − 现金流按比例分配给投资者，以反映其在转手证券中的所有权比例。

• 依赖基础资产的表现 − 投资者的现金流会受到基础资产的效率和偿还习惯的直接影响。

• 由特殊目的载体分发 − 转手证券通常由特殊目的实体发行，这些实体是为持有和管理基础资产而设立的独立法人实体。

转手证券涉及的风险

转手证券存在某些风险，投资者应予以考虑 −

• 提前还款风险 − 如果借款人选择提前偿还债务，这将影响投资者可能期望获得的现金流。

• 利率风险 − 由于利率会影响借款人的决策，因此它们会改变转手资产的价值，尤其是抵押支持证券。

• 信用风险 − 基础借款人的信用状况会影响资产的表现以及获得全额偿还的可能性。

• 流动性风险 − 由于二级市场可能缺乏流动性，因此可能难以以期望的价格买卖转手资产。

• 市场风险 − 总体市场状况、宏观经济因素和监管变化可能会影响转手证券的表现和定价。

• 延长风险 − 在利率下降的环境中，借款人可能不太愿意进行再融资，从而延长投资的期限。

投资者在投资转手证券之前应仔细评估这些风险。

转手证券的例子

抵押支持证券 (MBS) 和资产支持证券 (ABS) 是转手证券的两个例子。MBS 是一组住宅抵押贷款，将抵押贷款支付产生的现金流转手给投资者。相反，ABS 包括各种资产，如汽车贷款、信用卡应收款或学生贷款。

投资者会收到这些基础资产的合并现金流的一部分。担保债务凭证 (CDO) 和担保抵押债务凭证 (CMO) 也是更多例子，它们也使用转手结构。

结论

转手证券，如抵押支持证券和资产支持证券，使投资者能够接触到基础资产现金流的池。根据基础资产的表现，证书持有者会获得定期支付，通常以利息和本金的形式。通过转手结构，投资者可以从基础资产的收益和偿还流中获益。

现金流按比例分配给投资者，以反映其在转手证券中的所有权比例。转手证券通常由特殊目的实体发行，这些实体是为持有和管理基础资产而设立的独立法人实体。

常见问题

问 1. 什么是转手证券？

答。转手证券是一种投资工具，投资者可以通过其获得一组基础资产（如抵押贷款或贷款）的现金流。

问 2. 在转手证券中汇集资产的目的是什么？

答。通过将风险分散到多个基础资产上，资产池化可以改善整体投资组合并实现多元化。

问 3. 在转手证券中，如何将现金流分配给投资者？

答。现金流通常按比例分配给投资者，以反映其在转手证券中的所有权比例。