什么是自制股息？

根据米勒-莫迪格利亚尼股息理论模型，股东不需要完全依赖母公司提供的股息来筹集现金。他们可以出售他们在市场上的股票来获得他们想要的钱。这被称为**自制股息**，因为在此过程中产生的部分现金不像常规方法那样。相反，它更像是一种自制的情况，让股东赚取现金。

• 自制股息执行后，股东对该公司的权利将减少，并将转移给新的股东。

• 在此过程中，公司和股东都不会损失任何东西。股票的市场价值保持不变，部分股权结构发生变化，但总体而言，公司的估值在股息分配方面没有变化。

股东可以随时决定在市场上出售股票以获得自制股息，并且他们被法律允许这样做。然而，股票价格可能会在市场上发生变化，这会导致自制股息出售过程中的亏损或盈利。

• 如果股票的市场价值高于其购买价格，股东将获得利润。

• 但如果市场上的股票价格低于购买价格，则股东将获得较少的钱或必须亏损出售股票。

米勒-莫迪格利亚尼自制股息模型

米勒-莫迪格利亚尼模型指出，特定股票的股价不会发生变化。因此，出售自制股息的最终效果不会导致损失或利润。

• 因此，MM 模型只处理股票所有权的变化。

• 在自制股息过程中，原始所有者持有的股票数量减少，而买方由于拥有新股票而增加了对公司的所有权。

• 然而，很容易理解的是，MM 自制股息模型是有缺陷的，因为股票价格在市场上并非保持不变。因此，当股票交换时，卖方通常会产生利润或损失。同样，股票买方必须根据市场上股票的价格和表现支付更高的或更低的股价。

因此，自制股息模型解释说，随时出售股票都是可能的，因此，如果股东倾向于在不从母公司获得股息的情况下稀释其在市场上的股票，股东完全可以这样做。

Probir Banerjee

更新于：2022年3月3日

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