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法学米勒和莫迪利亚尼关于当前股息与未来股息不确定性的论点是什么？
米勒-莫迪利亚尼股息评估模型是金融领域最具影响力的理论之一。它从新的角度阐述了股息支付与股东偏好之间的关系。它认为，由于多种原因，股东更倾向于当前支付而不是资本收益。其中最主要的原因是市场风险和投资组合多元化，这使得MM模型更具相关性。
然而，MM模型并没有解释由于当前和未来股息支付相似而导致的支付时间差异。MM模型假设在完美市场中，当前和未来的支付是相等的，并且当前和未来的不确定性之间没有差异。因此，无限期持有公司股票不会损失任何价值，不存在风险。
根据MM模型，不支付股息的公司与支付股息的公司之间没有价值差异。然而，在实践中，股东认为支付当前股息的公司更优秀。由于当前支付比未来支付更有价值，现实世界中的股东更偏好支付当前股息的公司，而不是提供资本收益的公司。
不确定性论点
米勒和莫迪利亚尼的模型否定了不确定性论点。
它假设，即使获得当前支付而不是资本收益存在潜在好处，但在投资者评估公司过程中，不支付股息不会产生影响。
MM模型认为，由于具有相似资本结构和投资的公司具有相似的股息政策，因此公司支付股息或将其留存用于未来的行为没有净效应。
一个有缺陷的模型
MM股息政策模型本质上是有缺陷的。
几乎没有哪家公司的股息收益率或留存率对股东价值没有影响。
在实践中，留存收益和支付股息是强烈影响公司最终业绩的两个因素。
股东通常更偏好支付股息的公司，而不是留存所有收益的公司。
结论
MM模型认为，公司支付股息对其财务状况没有净效应。这种认为股息支付对公司财务状况没有影响的假设在现实世界中是无效的。因此，MM模型未能证明其立场，并且不能完全适用于现实世界的情况。
更新于：2022年3月31日
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