米勒和莫迪利亚尼的股利无关模型有哪些假设？

与沃尔特模型和戈登模型一样，米勒和莫迪利亚尼模型也建立在一些假设的基础上。MM 模型因其包含的理论的灵活性和排他性而备受推崇，这些理论将在下面讨论。

完美的资本市场

MM 模型认为资本市场是完美的。这意味着市场拥有所有理性的投资者。理性是指市场上的所有投资者都倾向于规避风险，并希望从投资市场中获得最大利润。

市场上始终存在公平竞争，这意味着所有投资者都拥有可能影响股权结构决策的相关信息。因此，市场上的所有投资者都应根据相关和必要的信息做出决策。

在完美的资本市场中，不存在发行和交易成本。这意味着没有投资者需要支付额外的费用来买卖股票。这很重要，因为如果存在明显的交易和发行成本，价格将影响市场运营和股东的总预算。

无税收

MM 模型还认为，股利不适用任何税收。这意味着资本收益或股利不适用任何税收。无税收意味着投资者在从公司获得股利时无需承担额外成本。因此，一元股利的价值等于一元资本收益。

投资政策

根据 MM 模型，考虑股利政策的公司应具有固定的投资政策。因此，当需要调整投资决策时，公司不应时不时地改变其投资政策。

无风险

这意味着对于给定的公司，风险和不确定性不存在。在这种情况下，投资者可以确定地预测未来的收益以及相关性。这是一个重要的假设，因为它使持有股票的市场成为模型第一个假设中提到的完美市场。

此外，根据 MM 模型，所有证券和所有投资期限都适用一个贴现率。这意味着所有证券都以给定的利率进行贴现，从而使投资者能够预测市场上的股票价格。

结论

MM 假设是理解股利估值行为的标准政策。它解决了与股息收益率和估值相关的相关问题。然而，它并不是投资者完美的理论，因为该理论的大多数假设在实际情况下要么不适用，要么错误。

更新于：2022-03-31

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