Lintner股利模型中的调整速度和安全系数

约翰·林特纳是哈佛商学院的教授，他研究了指导公司股利分配政策的因素。林特纳提出了一种确定最佳公司股利分配政策的公式。他的股利政策模型基于以下原则：所有公司都倾向于将其股利支付增长到目标水平，并且此过程最初进展缓慢，但随着时间的推移会达到一定的加速。这种速度被称为调整速度。

然而，也观察到突然增加调整速度存在危险。因此，公司遵循一定的速度和一个限制公司在增加股利支付时获得的速度的因素。这个在增加股利支付时控制管理层的因素被称为安全系数。

调整速度

事实上，股东通常希望从他们在公司中的投资中获得尽可能多的收入。因此，公司被迫支付他们能够负担得起的最大股利，同时满足股东的愿望。但是，公司在做出股利决策时，不能不考虑支付的某些方面。

例如，一旦股利支付增加，公司在不久的将来就无法将其降低。如果他们这样做，它将被视为某些投资者的薪资削减。因此，公司应缓慢且逐步地增加股利支付。这种速度与公司的当前和未来收益相关，在林特纳模型中被称为股利支付的调整速度。

安全系数

安全系数就像一个阀门，可以控制调整速度，它取决于诸如每股收益、收入率和当前收益等因素。该因素与公司随着时间的推移增加股利支付有关，并且对调整速度有影响。

那么，安全系数有什么用呢？安全系数是控制调整速度的一个非常重要的因素。如果忽略安全系数，调整速度可能会突然过高或过低，从而导致整个股利支付模型在很长一段时间内脱轨。因此，安全系数与调整速度一样重要。

结论

通过控制调整速度和安全系数，公司可以朝着目标支付方向发展，而不会有任何风险和失去对过程的控制。这两个因素都与股利分配政策相关，并帮助管理层制定完美的股利分配计划。

Probir Banerjee

更新于：2022年3月3日

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