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法学使用“股利增长模型”和“资本资产定价模型 (CAPM)”计算的权益成本
股利增长模型
股利增长模型是一种假设股利永久以恒定速度增长的方法。一只股票的价值等于下一年的股利除以总要求回报率与假设的股利恒定增长率之差。
换句话说，股利增长模型实际上是一个数学公式，投资者经常用它来根据公司的当前股利和预期未来的股利增长来确定公司股票的合理价值。
股利增长模型的基本公式如下：
$$\mathrm{价格 =\frac{当前年度股利}{预期回报率 − 预期股利增长率}}$$
由于其两个基本假设，股利增长模型的应用有限：
它假设股利增长率将保持不变。
预期增长率应小于权益成本。
这两个假设在理论上很有效，但在实践中，假设股利增长率保持不变往往是不可能的。这些假设还意味着股利增长模型不能应用于不支付任何股利的公司。
CAPM 的使用
与股利增长模型相比，资本资产定价模型 (CAPM) 具有许多限制，但它是计算权益成本的更好替代方案。
使用 CAPM 模型的唯一要求是，我们所处理的股票必须在证券交易所上市。
除公司股价数据外，CAPM 变量都是市场决定的。
在 CAPM 中，贝塔值以可靠的统计方式计算，这有助于结果的准确性并接近于我们在现实中获得的结果。
贝塔值是权益成本的决定因素，但它极不稳定，因此使用贝塔值的计算结果往往会随着时间的推移而波动。
为什么 CAPM 更好
我们已经提到了股利增长模型的两个限制性假设，这些假设使其无法成为财务分析师和会计师的首选。另一方面，CAPM 也有其自身的一套限制，但在实践中，它通常是处理权益成本的更好方法。
CAPM 使用市场特定数据，因此，在一个运作良好的市场中，获得的数据是可信的且具有公允价值。因此，通过 CAPM 模型获得的权益价值更准确。
由于所有数据都是市场特定的，因此易于同时获取和计算。
这就是 CAPM 比股利贴现模型更好的原因。
更新于：2021年10月28日
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