什么是加杠杆后的股权成本？

加杠杆后的股权成本代表了公司财务结构的风险因素。为了为公司的项目提供资金，公司经常需要求助于从市场上筹集的债务。市场通过投资者的资源提供债务。

  • 在加杠杆后的股权成本的情况下，公司拥有较高的债务比例，因此公司必须让投资者相信它有能力提供业务和财务风险溢价。

  • 通常，当公司使用无杠杆股权成本时，它不会从市场上获得债务。它使用其存储中的资金来为项目提供资金。因此，当它进入市场时，其地位被认为优于持有无杠杆股权成本的公司。

  • 由于持有无杠杆股权的公司提供的建议更有力，因此投资者通常不会要求风险溢价。

  • 持有无杠杆股权成本的公司的情况正好相反。它们主要由债务提供资金，并且同时存在业务和财务风险。为了补偿这些风险，投资者会要求获得更多回报。这种回报需要以业务和财务风险溢价的形式支付给投资者。

额外风险的风险溢价

资本市场的普遍原则是在承担更多风险时，必须对额外风险获得更多补偿。风险可以有多种类型。例如，风险可以是系统性的或非系统性的。风险可能是公司可以控制的或无法控制的。

在存在风险的情况下，当投资者因承担风险而获得额外回报时，他们才会投资自己的资金。这反映在财务和业务风险溢价中。

因此，我们可以写成 -

$$\mathrm{股权成本 = 无风险利率 + 业务风险溢价 + 财务风险溢价}$$

这里的无风险利率是公司必须支付的最低回报。

业务风险溢价和财务风险溢价的不同之处在于，财务风险溢价与债务和股权等财务义务相关，而业务风险溢价则与公司的业务运营相关。因此，一家希望通过市场投资为其项目融资的公司必须支付这两种溢价来吸引投资者。

只有当公司能够保证因承担风险而获得额外收益时，投资者才会倾向于投资该公司。如果公司不支付业务和财务风险溢价，那么任何投资者都不会倾向于将资金投入该公司的项目。

更新于：2022年1月11日

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