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法学戈登关于资本收益不确定性的论点是什么？
根据迈伦·戈登的观点，不确定性随着时间的推移而增加。也就是说，随着时间的推移，获得特定股利的确定性会贬值。戈登认为，由于适当的贴现率在长期内不可能保持不变，因此近期支付的股利比远期支付的股利更有价值。
投资者几乎总是厌恶风险的，他们更倾向于选择贴现率较低的近期股利，而不是贴现率较高的远期股利。换句话说，股东更喜欢近期获得较少股利的股票，而不是长期获得更多股利的股票。这是一个支持“手中鸟胜过树上鸟”理论的论点。
什么是“手中鸟胜过树上鸟”理论？
“手中鸟胜过树上鸟”理论认为，手中的一只鸟胜过树上两只鸟。这同样适用于股利政策。在股利政策中，这意味着更偏好溢价较低的近期股利，而不是溢价较高的远期股利。
戈登的贡献
根据戈登的观点，预测越久远，特定支付的不确定性就越大。因此，投资者更倾向于选择有保障的股利，而不是仅仅承诺高额派发的股利。因此，公司需要向股东支付更多近期股利以保持市场竞争力。
投资者实际上更倾向于投资那些支付更多当前股利的股票，而不是那些将来支付股利的股票。这直接源于风险和不确定性在股票估值中起着关键作用的事实。因此，投资者将更密切地遵循“手中鸟胜过树上鸟”的论点，以从投资中获利。
结论
“手中鸟胜过树上鸟”理论首先由基什曼提出。然而，戈登提供了一些最令人信服的论据来证明它。戈登关于投资者时间偏好的论点几乎存在于所有股市情况下。投资者更喜欢那些较早支付股利的股票，而不是那些较晚支付股利的股票。
“手中鸟胜过树上鸟”理论和戈登的贡献将仍然是股利政策中最具影响力的理论之一。作为公司股利政策中最相关的方面之一，“手中鸟胜过树上鸟”理论和戈登的贡献将持续吸引投资者，无论其在股市和各地公司投资项目中使用的时机如何。
更新于：2022年3月31日
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