期权合约中的“行权价”是什么意思？

什么是行权价？

在期权合约中，“行权价”是指预先确定并商定的价格，在合约到期前或到期时，特定证券可以以此价格买入（由看涨期权持有者）或卖出（由看跌期权持有者）。“行权价”也称为“执行价格”。

期权是一种衍生品，赋予买方购买或出售特定证券（如股票）的权利，但并非义务，以特定价格（即行权价）在特定日期（到期日）之前或当日进行交易。

买卖期权合约被称为行权。美式期权可以在购买后任何时间到期日之前行权，而欧式期权只能在到期日行权。

行权价的类型

期权按行权价的性质分类。行权价可能高于、低于或等于标的资产的当前市场价值。换句话说，期权根据其是否具有内在价值进行分类。

由于现货价格（市场价值）会随着时间推移而变化，但行权价不会变化，因此期权的内在价值在其合约期间可能会发生变化。期权可能属于以下类别之一：

• 价内 (ITM) 行权价
• 价平 (ATM) 行权价
• 价外 (OTM) 行权价

价内 (ITM) 行权价

如果期权的行权价使得期权可以获利，则该期权被认为是“价内”。

• 对于看涨期权，当行权价低于现货价格时，该期权为“价内”。在这种情况下，期权持有者可以通过购买标的资产来获得资本收益。
• 另一方面，如果看跌期权的行权价高于现货价格（市场价值），则该期权为“价内”。这是因为持有者可以通过卖出标的资产来获利。

价平 (ATM) 行权价

如果期权的行权价等于当前市场价值或现货价格，则该期权被认为是“价平”，因为行权将允许持有者以与公开市场相同的价格买卖标的资产。

实际上，当期权“价平”时，资产持有者没有理由行权。事实上，如果“价平”出售期权，将会略有损失，因为购买期权会产生少量成本。

价外 (OTM) 行权价

如果行权导致资金损失，则该期权被认为是“价外”。行使价外期权没有实际意义，但一些买家可能会持有价外期权，希望在合约到期前标的资产的价值会转为正值并对他们有利。

• 对于看涨期权，如果行权价高于当前市场价值，则该期权为“价外”。对于此类期权，如果持有者行权，将会遭受资本损失。
• 对于看跌期权，如果行权价低于现货价格或市场价值，则该期权为“价外”。如果买方行权，则必须以亏损的价格卖出标的资产。

Probir Banerjee

更新于：2021年10月4日

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