为什么股东更偏好当前股息而不是资本收益？

在支付股息方面，公司可以选择两条路径。一种是按产生的股息支付，另一种是在未来的某个付款周期中支付。后者在财务上被称为资本收益。现在，哪一种对股东更有吸引力？毫无疑问是前者。

股东出于多种原因更偏好当前股息而不是资本收益。然而，其中影响最大的两个因素是不确定性和投资组合多元化。让我们分别讨论这两个因素，以更好地了解股东的偏好。

市场不确定且波动

根据股利政策的MM模型，在完美市场中，不存在风险，因为投资回报率随时间保持不变。在这种情况下，股价没有变化的不确定性。因此，永远持有股票不会造成损失。

然而，在实践中，不确定性是股市中唯一的常数。因此，资本收益也存在风险。这意味着，将股票保留在投资组合中以获取未来收益的股东可能由于与公司和股票在市场上的表现相关的风险而面临损失。因此，股东作为自然风险规避者，倾向于获得当前的派息而不是资本收益。

投资组合多元化

另一个让投资者选择当前派息而不是资本收益的常见原因是投资组合的多元化。事实上，通过多元化，可以很大程度上降低股市亏损的风险。

由于投资组合的构建是为了降低不确定性和风险，因此股东受益于选择一系列盈利股票而不是亏损股票的情况。选择盈利机会可以让股东购买更多盈利股票，而不是那些风险更大、派息更不确定的股票。

通过选择财务状况良好的公司的股票，而不是那些在市场上表现不佳的公司的股票，也可以获得更高的派息。

结论

事实上，对于普通股东来说，当前的派息优于资本收益。投资者偏好获得当前派息还有许多其他原因，例如货币的时间价值以及随着时间的推移而导致的股票价值的贬值。

允许股东在市场上出售其股票以筹集资金可以使他们从当前的派息中受益，而不是未来的付款。这就是为什么股东倾向于更早获得股息支付，而不是在未来的某个日期获得股息支付成为一种规范。

Probir Banerjee

更新于： 2022年3月31日

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