在计算项目的调整现值 (APV) 时，如何处理发行成本？

什么是发行成本？

当公司从市场筹集资金时，需要在市场上发行证券，这需要公司承担一些成本。这些一次性成本称为发行成本，在项目开始时必须考虑。这是所有公司必须为从市场投资者筹集资金而支付的预付成本。

如何处理发行成本？

发行成本在项目开始时处理。管理发行成本的最佳方法是使用 APV 模型来评估投资项目。在 APV 方法中，发行成本在项目开始时进行折现。也就是说，必须从“全权益净现值”和债务利息税盾现值之和中减去发行成本以获得 APV。

我们可以写成：

$$\mathrm{APV} = \mathrm{\mbox{全权益净现值}} + \mathrm{债务利息税盾现值} − \mathrm{发行成本}$$

值得注意的是，在项目评估的 APV 方法中，“全权益净现值”是一个重要因素。全权益净现值是以权益计算的净现值，在考虑此因素时，我们不必考虑债务的价值。考虑全权益和无债务是项目评估的基本考虑因素之一。

筹资成本

发行成本也称为筹资成本，它是 APV 计算的一部分。这些成本使新股的成本高于现有股权的成本，因为通常会发行更多证券从而产生发行成本。为了避免永远夸大资本，需要将发行成本计入公司的未来现金流中。

一些公司更喜欢通过股权从市场筹集资金，因为他们不必偿还筹集的资金。但是，当通过股权筹集资金时，必须向投资者提供公司的一部分股份，这其中涉及资金。在这种交易中，公司需要承担各种成本，例如法律费用、市场费用、政府费用以及印刷和广告费用等。这些成本被计入公司的一次性成本，也称为发行成本。

筹资成本是发行新股与现有股权产生的成本差异。此过程可能还涉及投资银行费用、市场注册费以及会计和审计费。根据发行成本的需求，公司可以始终确定应将多少资本投资于股权，以及应通过债务筹集多少资金。

更新于：2022年1月11日

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