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法律研究如何使用特征线来衡量证券的风险和收益？
特征线 (CL) 用于衡量证券的风险及其相关的收益。在不同时间点，证券的收益被绘制在一根形成直线的线上，这条直线就是特征线 (CL)。
CL 表示证券相对于市场风险的表现。股票收益位于图形的 Y 轴上，股票市场收益位于 X 轴上。图形的贝塔系数提供了特征线的斜率。特征线的斜率和标准差定义了资产的贝塔系数。
注意 - CL 是绘制在图表上的一条直线，它表示股票收益与市场收益之间随时间变化的关系。这条线表示股票的纵截距（阿尔法）和线的斜率（贝塔）。这条线突出了系统风险和非系统风险之间的差异。
CL 的斜率是股票的贝塔系数 (β)，它是证券价格变化与整个市场价格变化的相关性的比率。
CL 的纵线，即 Y 轴截距表示资产的阿尔法系数 (α)，它是除了无风险利率之外的收益率。这种收益率无法用特定市场特有的风险来解释。在现代投资组合理论中，阿尔法表示在调整了资产相对风险后，超过无风险收益的收益率。
CL 是资本资产定价模型 (CAPM) 的图形表示，它描绘了股票或其他资产的可比风险调整后的收益率。它是现代投资组合理论 (MPT) 的基础。根据 CAPM 和 MPT，股票投资的回报或收益应随着风险的增加而增加。
注意 - CL 是使用回归分析绘制的一条线，它显示了特定证券或投资组合的系统风险和收益率。证券的收益率基于收益的标准差，特征线的斜率也称为资产的贝塔系数。
被低估和被高估的证券
收益率取决于由收益变化衡量的风险。从 CAPM 和 MPT 的角度来看，当收益率超过无风险利率加上预期更高风险的额外补偿时，就被认为是不正常的。
在现实世界的市场中，证券和其他资产通常会定期出现异常的正收益和负收益。提供高于 CL 的收益的股票或其他资产，相对于风险而言，提供了异常高的收益，被称为被低估的。相反，那些低于特征线的资产，相对于风险而言，提供了异常低的收益，被称为被高估的。
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