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法律研究财务灵活性与运营灵活性
财务灵活性
财务灵活性是指公司能够及时且以最大化价值的方式应对其现金流或投资机会的能力。财务灵活性的概念并不新鲜，但大多数公司的做法都是通过米勒和莫迪利亚尼资本结构模型，在这种模型中，公司的业绩是在一个完美的资本市场中评判的。这种资本市场是无摩擦的，并且以无成本的方式运作，公司可以完全灵活地安排其资本结构。
在不确定的时期，财务灵活性至关重要
只有当市场存在各种摩擦时，财务灵活性才会发挥关键作用。在存在摩擦的情况下，一些公司可能不得不限制自己承担有价值的项目或投资。因此，企业必须具备灵活性，以便在投资变得必要时应对不确定的时期。这就是为什么大多数财务经理认为财务灵活性是公司资本结构政策最重要的决定因素。
简单来说，公司的财务灵活性是指能够及时、有序地为意外的财务需求筹集资金的能力。财务灵活性强的公司能够毫不费力地满足未来的任何现金流需求。因此，财务灵活性是公司资本结构模型的重要组成部分。
运营灵活性
许多金融专家认为，财务杠杆与各种运营成本的构成或运营杠杆之间存在关系。拥有更多的运营杠杆使公司能够减少对破产和其他此类问题的脆弱性。
更高的债务承受能力意味着更高的运营灵活性
运营灵活性或根据财务义务重组运营的能力，是公司在财务方面独立性的一个重要标志。运营灵活性通常用公司能够通过债务融资的能力来衡量。由于债务是用来经营企业的，因此可以说，债务承受能力更高的公司在其资本结构中也拥有更高的运营灵活性。
这里需要注意的是，运营灵活性与财务灵活性并非两个独立的概念。事实上，两者之间存在着真正的关联。财务灵活性是指将债务作为资源来为运营提供资金，而运营灵活性是指将债务用于获得最佳财务成果。
结论
尽管米勒和莫迪利亚尼假设在理论上都强调了财务和运营灵活性，但在实际的资本市场中，这些概念存在实际差异。因此，公司财务经理在判断实际财务和运营灵活性时，需要考虑其他原则，例如运营策略和折现现金流等。
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