财务杠杆如何影响财务风险？

公司的财务杠杆是指其对债务的依赖程度。由于风险概率的增加，它可能对公司的股本回报率 (ROE) 产生正面或负面的影响。

财务杠杆的影响

由于个人或公司必须偿还债务，这始终会带来更高水平的风险。个人或公司赚取的收入必须用于偿还债务，即使收益或现金流下降也是如此。

从公司的角度来看，使用财务杠杆（债务）可能会由于风险水平的提高而对 ROE 产生积极或有时消极的影响。

对股本回报率的影响

股本回报率是公司普通股投资者的股东权益回报。它指的是公司利用每单位股东权益产生利润的效率。股本回报率衡量的是公司如何利用投资资金来盈利和增长收益。

使用以下公式来衡量 ROE：

$$\mathrm{ROE =\frac{税后净收入}{股东权益}}$$

在最佳水平的财务杠杆下，公司的股本回报率会增加，因为杠杆的使用增加了股票波动性，从而增加了风险水平，进而增加了回报。

• 财务过度杠杆的企业可能会面临股本回报率下降的情况。

• 财务过度杠杆是指通过以较低的利率借入过多的资金并在高风险投资中使用这些资金来承担巨额债务。

• 当投资的风险高于预期回报时，由于股东认为风险过高，公司的股权价值可能会下降。

杠杆、风险和误解

财务杠杆最常见的风险是它会成倍放大损失。由于财务杠杆对其偿债能力的影响，公司可能会面临破产。如果公司借入太多资金，则破产的可能性会更大，而杠杆率较低的公司由于流动性较高而可能避免破产。

有一种误解认为，公司通常由于绝望而增加财务杠杆水平，这被称为非自愿杠杆。这实际上是由于股权价值下降而不是额外增加更多债务造成的。也就是说，它通常是问题的症状，而不是原因。

在评估杠杆风险时，还应考虑公司本身的价值及其活动。如果公司借入债务以使运营现代化、向其产品线添加新产品或将其业务扩展到国际市场，则额外的多元化很可能会抵消杠杆带来的额外风险。如果预期由于使用财务杠杆而增加价值，则额外的风险不应对公司或其投资产生负面影响。

Probir Banerjee

更新于：2021年12月24日

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