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法律研究财务杠杆对股票波动趋势的影响
什么是财务杠杆？
财务杠杆是指利用增加债务来购买更多资产。杠杆通常用于提高股本回报率 (ROE)。但是，过度的财务杠杆会放大失败的风险，因为借款人越来越难以偿还债务。
财务杠杆的计算公式是总债务与总资产的比率。当债务与资产的比例增加时，财务杠杆的程度也会随之增加。
当债务可以产生高于与债务相关的利息支出的回报时，财务杠杆是有利的。
许多公司坚持使用财务杠杆，而不是获取更多股权资本，因为后者会降低现有股东的每股收益 (EPS)。
财务杠杆的优势
财务杠杆有两个主要优势：
增加收益。财务杠杆可能导致其资产收益不成比例地增加。
优惠的税收待遇。在许多司法管辖区，利息支出可以选择在税收中扣除，从而降低了借款人的最终成本。
财务杠杆的劣势
尽管存在获利的机会，但财务杠杆也存在不成比例的损失风险。如果借款人没有获得足够的回报来抵消利息支出，相关的利息支出可能会超过其能力。当利率上升或资产回报下降时，这是一个特殊的问题。
股票波动性影响
由于大量杠杆导致证券净利润出现异常大幅波动，从而增加了公司股价的波动性。在考虑发放给员工的股票期权时，这可能是一个严重的问题。波动性较大的股票被认为更有价值，因此它会产生比波动性较小的股票更高的补偿费用。
在周期性业务选择或准入门槛低的业务中，财务杠杆通常是一种风险较高的策略。在这种情况下，销售额和利润更容易逐年波动，随着时间的推移，破产的可能性也随之增加。
相反，当公司在一个收入水平稳定、现金储备增加和准入门槛高的行业运营时，财务杠杆是一个可接受的替代方案，因为运营状况足够稳定，足以支撑大量的杠杆而不会带来太大的负面影响。
公司不能无限地使用财务杠杆，因为通常对财务杠杆的程度存在自然限制。由于贷款人不太可能向已经借入大量债务的借款人提供额外资金，因此借款限额通常不会发生变化。
简而言之，财务杠杆为股东提供了增加回报的机会，但如果现金流低于预期，它也存在破产的风险。
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