如何衡量债券的波动性？

债券价格的波动性源于利率的波动。债券的波动性由久期及其到期收益率 (YTM) 给出。波动性公式如下所示

$$ 波动性 = \frac{久期}{1 + YTM}$$

价格波动性

价格波动性用债券价格变化百分比除以利率变化表示，由 $\frac{(𝜕𝑃⁄𝑃)}{𝜕𝑦}$ 给出，其中 是收益所需的期间。

波动程度由 $\frac{(𝜕𝑃⁄𝑃)}{𝜕𝑦}$ 的绝对值给出。因此，$\frac{(𝜕𝑃⁄𝑃)}{𝜕𝑦}= −200$ 的债券比 $\frac{(𝜕𝑃⁄𝑃)}{𝜕𝑦}$ 值为 100 的债券波动性更大。波动程度的符号表示利率变化的方向。它显示了相对于利率变化的价格变化。还可以很容易地解读出，对于 $\frac{(𝜕𝑃⁄𝑃)}{𝜕𝑦}$ < 0 适用于没有嵌入期权的债券。

波动性被称为 **修正久期**，因为在数学上它与 **麦考利久期**（或简称为久期）相似。麦考利久期和修正久期都以年为单位表示，并且它们是利用债券的价格息票率和到期日计算的。

**注意** - 波动性也称为久期，因为它类似于麦考利久期或简称为债券的久期。

修正久期和投资

很容易在其月度情况说明书中找到债务基金的修正久期。通常，债券发行人会为投资者发布与债券相关的事实，以使他们了解债券的表现。低修正久期债券适合低风险承受能力的投资者。投资的一般规则是，随着久期的增加，利率下降。

如果投资者认为未来利率将会下降，那么他们应该选择更高的修正久期。风险承受能力较高的投资者可以选择久期超过 5 年的债券。风险承受能力中等程度的投资者应该选择久期为 3 到 5 年的中等利率债务基金。

**注意** - 修正久期的理念可用于投资。久期应分别针对风险承受能力较高和较低的投资者上下波动。

更新于： 2021年8月18日

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