如何估值到期债券？

市场上基本上存在三种类型的债券：

• 到期债券
• 纯贴现债券
• 永续债券。

在本文中，我们将了解如何估值到期债券。到期债券有一个到期日，届时债券的价值（连同利息支付）将返还给投资者。

注意 - 根据债券的特性，债券分为三种类型，但到期债券是最常见的一种。

到期债券

政府通常发行具有特定利率和到期期限的债券。债券的净现值是其现金流的现值（贴现）。换句话说，可以写成年度利息加上债券的到期值或终值。

到期债券的贴现率是投资者可以从具有类似特征的类似债券中获得的利率。通过比较债券目前的市场价值和其现值，投资者可以决定债券是被低估还是被高估。

注意 - 到期债券对投资者来说具有很大的优势。除了支付每个期间应付的利息外，它还在债券到期时提供一次性返还。

计算

对于到期债券，我们可以将其视为年金（每年支付相同金额的现金），我们可以使用与计算年金相同的简单公式。

$$现值 = 利息现值 + 到期值现值$$

$$B_{0} = \lbrace \frac{INT_{1}}{(1 + K_{d})}+\frac{INT_{2}}{(1 + K_{d})^2}+...+ \frac{INT_{n}}{(1 + K_{d})^n}\rbrace + \frac{B_{n}}{(1 + K_{d})^n}$$

$$B_{0} = \displaystyle\sum\limits_{n}^{𝑡=1} \frac{INT_{t}}{(1 + K_{d})^t}+\frac{B_{n}}{(1 + K_{d})^n}… … … … (1)$$

其中：

• B₀ 是债券（债权）的现值，

• Σ INT_t 表示第 t 期（从第 1 年到第 n 年）的利息金额，

• k_d 表示市场利率，

• B_n 是第 n 期债券的到期值或终值，n 是到期年数。

需要注意的是，在公式 (1) 中，右手部分表示债券总期限的年金公式以及年金终值的最终支付。

因此，我们可以写成：

$$B_{0} = INT × [\frac{1}{K_{d}}-\frac{1}{K_{d}(1 + K_{d})^n}]+\frac{B_{𝑛}}{(1 + K_{d})^𝑛}$$

Probir Banerjee

更新于：2021年8月18日

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