预期理论、流动性溢价理论和分割市场理论

预期理论

向上倾斜的曲线或倒置曲线由预期理论支持。它指出，由于投资者希望从其短期投资中获得最大回报，因此短期利率应该在未来上升。然后，我们必须假设长期利率高于短期利率。然而，以现值计算，长期证券的回报等于一系列短期证券的回报。

由于投资的未来价值与长期回报的未来价值相同，因此投资者在两者之间进行选择时将漠不关心。预期理论假设，如果资本市场有效，则不存在交易成本。因此，投资者唯一的目的是最大化回报。它还指出，长期利率是短期回报的几何平均数。

预期理论基于这样一个原则：在给定的投资期限内，所有期限组合都将产生相同的价值量。因此，发行人将无法在长期固定利率后改变利率。

流动性溢价理论

根据流动性溢价理论，长期债券的利率将保持高于短期债券的利率。由于短期债务的成本较低，从公司的角度来看，公司可以通过不断地再融资短期债务来最大限度地降低借款成本。

注意 - 在预期理论中，投资者更偏好长期债券而非短期债券。但该理论无法解释原因？流动性溢价理论回答了这个问题。

根据流动性溢价理论，由于投资者希望获得一些额外的报酬以从短期债券转向长期债券，因此债券发行人可能会从其方面为整体投资提供溢价。这被称为流动性溢价。它为向上倾斜的图表提供了更多支持和偏差。

分割市场理论

分割市场理论假设债券市场被划分为各个细分市场，每个细分市场都提供各种优势。这些细分市场容易受到市场波动性的影响，收益率取决于供求关系。

大多数投资者希望将其资产与负债相匹配，因此根据其需求选择不同的选项。投资者通常需要回报的确定性。该理论表明，借款人不会轻易地从一个期限转移到另一个期限。因此，回报完全基于供求关系。

注意 - 分割市场理论表明，投资者强烈偏好与负债相匹配的资产，而借款人则更倾向于发行与资产相匹配的负债。

更新于： 2021年8月18日

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