影响公司资本结构的因素

资本结构的含义

资本结构是指公司为其长期融资而筹集的不同类型证券的比率。资本结构决策涉及两种理念：

  • 在资本结构中发行的证券类型必须是普通股、优先股和长期借款（债券）。

  • 证券的相对比率可以通过资本杠杆率的过程获得。根据杠杆率，公司分为两类：

    • 高杠杆公司 - 股权资本化比例较小的公司。

    • 低杠杆公司 - 与其总资本化相比，股权资本较高的公司。

决定资本结构的因素

以下因素决定了公司的资本结构：

  • 股权交易

  • 控制程度

  • 计划的灵活性

  • 投资者选择

  • 市场状况

股权交易

这里的“股权”是指公司的所有权。股权交易是指利用普通股股本以合理的基础借入长期资金。

  • 这是由于发行债券和优先股而使普通股股东获得的额外利润。

  • 其原理是，当优先股的股息率和借入资本的利率低于公司正常收益率时，普通股股东处于有利地位，这意味着公司应该发行优先股、普通股以及债券。

  • 当股东的预期较高时，股权交易更为重要。

控制程度

在公司中，董事是普通股股东的所谓民选代表。与债券持有人和优先股股东相比，这些成员在相关问题上拥有最大的投票权。

  • 优先股股东通常投票权很少，而债券持有人则没有投票权。

  • 如果公司的管理政策使得权力掌握在管理层手中，那么其资本结构将由债券持有人和贷款而不是普通股组成。

计划的灵活性

在企业中，计划应该具有灵活性。换句话说，资本结构应该允许计划既有收缩也有放松。

  • 公司发行的债券和贷款可以根据需要偿还。

  • 由于股权资本无法偿还，因此它给计划带来了僵化性。

因此，为了使资本结构成为可能，公司应该发行债券和其他贷款。

投资者选择

公司的政策通常倾向于为证券吸引不同类型的投资者。因此，资本结构应该为各种投资者提供足够的投资选择。

  • 大胆且寻求风险的投资者通常会选择普通股。

  • 贷款和债券通常是考虑到谨慎的投资者而发行的。

市场状况

在公司的生命周期中，其股票的市场价格通常会受到重要的影响。

  • 在萧条时期，公司的资本结构通常由债券和贷款组成。

  • 而在繁荣和通货膨胀时期，公司的资本应该由股本构成，股本通常由普通股构成。

更新于: 2021年12月3日

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