期权策略——多空套利

“套利”是一种投资策略，投资者同时买入“看涨”和“看跌”期权。这两种期权的到期日相同，但执行价格不同。这些期权通常是“虚值”买入的。

通常，看涨期权的执行价格高于标的股票价格，而看跌期权的执行价格低于标的股票价格。当投资者意识到其股票将出现较大的价格波动，但不知道波动方向时，套利是一种流行的期权策略。

• 如果股票价格高于看涨期权的执行价格，投资者可以执行看涨期权，以折扣价购买股票。在这种情况下，看跌期权将变得毫无价值。
• 另一方面，如果股票价格低于股票的执行价格，投资者可以行使看跌期权，并在出售时获得溢价。在这种情况下，看涨期权将毫无价值地到期。

为了使投资收支平衡，股票价格必须高于购买期权支付的总溢价。如果股票的利润没有超过购买期权支付的溢价，投资者将蒙受损失。

套利类型

套利可分为两种类型

• 多头套利
• 空头套利

多头套利

在此策略中，同时买入具有相同到期日但不同到期时间的看涨期权和看跌期权。看涨期权的标的执行价格高于股票的市场价格。而看跌期权的标的股票执行价格低于市场价格。

该策略具有无限的盈利潜力。投资者在多头套利期权中可能遭受的最大损失是期权支付的总溢价，并且当情况处于价内（当市场价格等于执行价格时）时发生。多头套利的两个盈亏平衡点是看涨期权的执行价格加上借方和看跌期权的执行价格减去借方。

空头套利

空头套利策略允许投资者同时以不同的市场价格卖出看涨期权和看跌期权。投资者通常会从出售中收取溢价。为了使此策略奏效，标的股票的价格必须在看涨期权和看跌期权的范围内。

当投资者认为由于标的股票价格波动将导致时间衰减时，将执行空头套利。当执行价格高于看涨资产的执行价格或低于看跌期权的执行价格时，空头套利将导致损失。

在空头套利的情况下，最大利润是从两个期权的卖出中收取的溢价。不过，标的价格必须在看涨期权的执行价格和看跌期权的执行价格之间。股票的波动在空头套利的情况下会导致利润，因为投资者不会行使期权。

空头套利也有两个盈亏平衡点。一个是收取的溢价加上卖出看涨期权的市场价格，以及卖出看跌期权的执行价格减去收取的溢价。

Probir Banerjee

更新于：2021年10月4日

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