什么是资产贝塔或无杠杆贝塔？

公司的资产贝塔或无杠杆贝塔代表着资产的系统风险。资产贝塔是资产的债务贝塔和权益贝塔的加权平均数。它也被称为无杠杆贝塔，因为它可以根据权益贝塔确定。

要确定无杠杆贝塔，需要将权益贝塔除以一个因子，该因子为 1 加上（1 减去税率）乘以公司的债务权益比率。也就是说，

$$\mathrm{无杠杆贝塔\:=\:\frac{权益贝塔}{1+[(1-税率)\times(\mbox{债务权益}比率)]}}$$

资产贝塔和系统风险

资产贝塔也对公司的系统风险敞口产生直接影响。资产贝塔实质上中和了资本结构对公司系统风险敞口的影响。它可以用来检查其资产的真实系统风险，而不仅仅是公司的权益。

  • Miller 和 Modigliani 方法认为，权益成本与公司的债务权益比率成正比。也就是说，权益成本随着债务权益比率的增加而增加。公司的资产贝塔也是如此。

  • 随着债务的增加，公司的股票收益随着股票市场收益的增加而增加。重要的是要消除因债务敞口而产生的过多的系统风险。资产贝塔是在消除债务产生的额外风险后剩余的系统风险量。

使用纯行业法估计资产贝塔

资产贝塔是纯行业法的重要组成部分。该方法用于计算权益成本。它是通过利用可比公司的债务权益比率对上市公司的公开权益贝塔值进行去杠杆化以获得资产贝塔，然后利用所分析公司的债务权益比率对其进行再杠杆化来实现的。

要使用纯行业法估计资产贝塔 -

  • 在市场上市的公司中选择可比公司。

  • 估计可比公司的贝塔。

  • 获得的贝塔去杠杆化，消除了财务杠杆的影响。也就是说，代表资产业务风险的贝塔。这就是为什么它被称为资产贝塔。

资产贝塔的用途

  • 它用于评估证券的风险，消除公司的债务。

  • 它可以用来检查公司相对于市场情况的业绩，而不会影响公司的债务。

  • 它不包括财务杠杆的影响。它广泛应用于财务建模、业务估值和投资银行以及股票研究。

更新日期： 2022年1月20日

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