确定部门资本成本的纯业务法

纯业务法是确定部门项目成本的一种常用方法。它包含以下主要步骤：

确定可比公司

纯业务法的第一步是找到具有相似特征的相同公司。在现实世界中，不可能找到完全相同的公司，即使是最相似的公司也具有不同的特征。然而，找到两到三家具有相当相似特征的公司并非不可能，因此找到两到三家具有相似特征（并非完全相同）的公司足以满足该过程。

如果找不到匹配项，则应使用更广泛的公司样本的平均数据。

估算可比公司的权益贝塔

一旦确定了匹配公司，下一步就是使用CAPM框架和市场指数（如Sensex）计算这些公司的权益贝塔。我们可以使用孟买证券交易所（BSE）或国家证券交易所（NSE）的贝塔值。这些贝塔值基于股价和市场指数数据，因此它们是公司的权益贝塔值。

估算可比公司的资产贝塔

公司通常同时使用股权和债务作为资产，因此还需要比较同等公司的资产贝塔才能使用纯业务技术。权益贝塔值常常受到其债务结构的影响。此外，公司可能与可比公司的权益贝塔值具有不同的结构。因此，在纯业务技术中，需要将代理贝塔值转换为权益贝塔值。

计算部门的贝塔值

我们可以使用纯业务公司的资产贝塔值作为资产贝塔值的替代值。为此可以使用简单平均值或加权平均值。对于公司的权重，我们可以使用公司的“销售额”或“资产”。该理论没有提供任何线索来指示应该为此目的使用销售额还是资产数据，分析师应该为此目的运用自己的判断。

计算部门的全权益资本成本

全权益资本成本应从无风险利率和市场风险溢价中得出。全权益或资本成本完全无风险。它也称为资产或无杠杆资本成本。

计算公司的权益资本成本

当知道公司的资产或无杠杆贝塔值时，可以将其转换为权益或杠杆贝塔值。为了获得杠杆贝塔值，应该重新调整资产贝塔值以显示公司的目标资本结构。

计算部门的资本成本

部门的资本成本是权益成本和债务成本的加权平均值。现在可以使用债务成本和税率计算加权资本成本。

更新于：2021年10月28日

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