什么是投资组合分离定理？

投资组合分离定理是一个经济理论，它指出公司的投资决策与公司所有者的投资偏好无关。它假设公司应该努力最大化利润，而不是试图分散公司所有者的决策。分离定理还指出，无论公司股东的偏好如何，公司都应该选择最佳的生产措施，以带来更多投资组合利润。

注意 − 投资组合分离定理指出，创建最佳配置所需的投资组合总数等于投资者关心的特征。

该定理的意义在于它说明了为什么每个投资者都需要持有“市场投资组合”中的股票，而不是对该投资者来说某种程度上特殊的股票。分离定理为资本资产定价模型 (CAPM)、被动投资理念、指数化以及通过单一股票与市场投资组合的相关性（也称为 *贝塔系数*）来衡量单一股票的风险铺平了道路。

费雪分离定理为什么重要？

分离定理要求组织将最大化利润作为首要目标，而不是试图实现股东的效用偏好。该定理指出，公司的生产力价值不应因所有者的偏好而改变。此外，价值也不应影响所有者或股东的偏好。

分离定理认为，公司的投资决策和其所有者或股东的偏好是两个独立的目标。该定理指出，公司的股东有不同的投资理念，这些理念与公司管理人员的理念是分开的。因此，管理人员应该专注于如何最大化公司的价值或利润，而不应考虑股东的效用偏好。

莫迪格利亚尼-米勒定理

分离定理为“莫迪格利亚尼-米勒定理”的发展铺平了道路。它假设在有效的资本市场中，公司的确切价值不受其所有者效用偏好的影响。莫迪格利亚尼-米勒定理指出，*公司如何为其投资融资或安排股息分配不会影响其价值。*根据该定理，公司可以通过债务融资、股权融资和内部收入来为投资融资。

注意 − 分离定理强调，承担非系统性风险没有回报。如果选择一个不是市场投资组合的投资组合，那么存在市场投资组合和无风险资产的某种组合，可以在与所选投资组合相同的风险下产生更高的回报。

Probir Banerjee

更新于：2021年9月28日

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