什么是可持续增长？

什么是可持续增长？

财务规划的主要目标是在财务目标之间建立平衡的关系。它基于公司既定的财务政策的可持续增长。众所周知，财务规划涉及增长、投资和融资。因此，为了实现可持续增长，企业需要制定政策来增强公司的增长潜力，以便在长期内保持可持续发展。

可持续增长是指销售额每年增长的百分比，它与公司的财务政策相一致，这意味着不会发行新的股票。

可以使用以下关系来衡量公司的可持续增长：

$$\mathrm{SG=\frac{(净利润率\:\times\:留存率\:\times\:杠杆率)}{资产销售率\:\-\:(净利润率\:\times\:留存率\:\times\:杠杆率)}}$$

净资产与销售额比率提供了有关投资于资产以获得期望的销售水平的资金需求的信息。很明显，资金需求会随着销售额的增加而增加。随着企业基于不断增长的销售额而扩张，它将需要更多的资产，这将需要更多的资金。

例如，对于一家单一产品公司而言，销售额的增长需要更多的生产和市场扩张才能描绘出可持续的增长路径。

从净利润中扣除股息可以了解内部资金来源。因此，净利润与销售额比率和留存利润与净利润比率的乘积提供了内部可用资金以维持销售增长情况的信息。留存收益增强了公司的债务筹集能力，因此，随着留存收益的增加，公司可以吸引更多债务投资于扩张或生产。这有助于企业在未来实现可持续增长。

可持续增长的决定因素

在确定公司的可持续增长模型时，可以形成比率的四个财务政策目标包括以下内容：

• 目标销售增长

• 目标投资回报率或净资产收益率

• 目标股息支付率，以及

• 目标债务权益比率或资本结构

公司需要确定与需求相关的和与供应相关的财务目标，以便实现可持续增长的轨迹。与需求相关的目标由销售增长的战略规划驱动。这需要对固定资产和流动资产进行投资。

与供应相关的目标受公司渴望获得更高回报、向股东支付股息以及因其内部资金支持的债务而增加资金的愿望驱动。

可持续增长是可以衡量的增长，可以用四个具体的比率来表示，这些比率显示了产品每年销售额的增长百分比。创建这些比率是为了评估销售增长相对于公司增长的状况。

如果我们考虑单一产品公司的增长潜力，它的增长可以通过一个由四个由比率表示的财务目标之间的相互作用模型来简单估计。

它们如下：

• 净资产与销售额的运营比率 (NA/S)

• 净利润与销售额的运营比率 (PAT/S)，也称为净利润率

• 留存利润与利润的财务政策比率 (留存利润/PAT)，也称为留存率

• 杠杆率或债务权益比率 (D/E) 的财务政策比率。

因此，在给定资本结构的情况下，总资金将等于留存收益加上留存收益支持的债务。因此，净资产或资本占用与权益之比是一个杠杆指标，等于 1 加上债务权益比率。

结论

值得注意的是，为了发展，公司可能需要额外的债务。如果公司的增长路径清晰且可持续，那么公司更容易筹集债务。

因此，可持续增长和债务筹集相互成正比，前提是不使用留存收益来推动增长。

Probir Banerjee

更新日期： 2022年6月27日

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