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法学股票期权策略中的蝶式策略
“蝶式期权策略”，也称为“蝶式价差”，包含看涨和看跌期权。蝶式价差交易者持有四份到期日相同但执行价格不同的期权合约。交易者买入两份执行价格较高和较低的期权合约，以及两份执行价格居中的合约。高低执行价格之间的差额等于中间的执行价格。
蝶式策略包含以下内容：
- 买入或卖出看涨/看跌期权
- 组合四个期权合约
- 相同的标的资产
- 相同的到期日
- 不同的执行价格，其中两份合约的执行价格相同
说明
蝶式价差在非波动且相对稳定的市场中效果最佳，交易者可以在不承担太大风险的情况下赚取一些利润。当期权接近到期且处于价内 (ATM) 或标的资产价格等于或接近中间执行价格时，蝶式策略的效果最佳。
在此策略中，交易者可以买卖看涨期权和看跌期权，或两者兼而有之。同样，交易者可以根据他们的预期和期权的收益选择做多或做空期权。
做多看涨/看跌蝶式
此策略涉及买入一份执行价格较高的期权和一份执行价格较低的期权，同时卖出两份执行价格接近相同到期日和标的资产现价的期权。
此策略的风险有限，交易者可能遭受的最大损失等于看涨和看跌期权的成本，这种情况发生在现价超过上限执行价格或低于下限执行价格时。
蝶式价差中的上限盈亏平衡点 = 执行价格较高的做多看涨/看跌期权 (执行价格 − 已付权利金 (期权价值))
蝶式价差中的下限盈亏平衡点 = 执行价格较低的做多看涨/看跌期权 (执行价格 + 已付权利金 (期权价值))
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做空看涨/看跌蝶式期权
在此策略中，一份看涨/看跌期权以较高价格卖出，另一份以较低价格卖出，同时买入两份执行价格接近相同标的资产现价且到期日相同的期权。
做多看涨/看跌期权的价格是交易者在此策略中可能遭受的最大损失，这种情况发生在现价与中间执行价格相同的情况下。当现价超过上限和下限执行价格时，即可获得最大利润。
做空蝶式中的上限盈亏平衡点 = 执行价格较高的做多看涨/看跌期权 (执行价格 − 已付权利金 (期权价值))
做空蝶式中的下限盈亏平衡点 = 执行价格较低的做多看涨/看跌期权 (执行价格 + 已付权利金 (期权价值))
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