为什么折现现金流 (DCF) 方法不适用于股票期权估值？

折现现金流 (DCF) 方法是金融领域中广泛使用的估值技术。净现值 (NPV) 的扩展程序是专门用于对资本投资项目进行估值的技巧。这些项目通常包括购买机器和设备，以及在并购 (M&A) 情况下对企业的估值。

DCF 方法可能非常流行，但它有一个主要缺陷：它没有显示现金流的任何灵活性。在现实世界中，资本投资项目可以随时更改，因此，DCF 技术毫无价值，因为它无法适应不断变化的环境。换句话说，DCF 技术不能应用于股票期权策略，因为它没有考虑业务环境中发生的实时变化。

以下是一些 DCF 技术不太有用的示例：

示例 1

假设您想更换公司所有设备，并且想要检查安装一台或两台机器是否会使项目成功。在这里，如果事情没有按计划进行，您保留取消计划的权利。实际上，这样做也有一定的道理。为什么您要购买或安装不适合您业务的机器呢？

这可以与认购期权进行比较。您有权以执行价格购买期权，但您没有义务在截止日期内购买它们。

示例 2

让我们看看另一个例子。

假设您正在尝试一个未来将产生一些现金流的项目。由于现金流并非有保证，因此项目能否按计划进行存在一些不确定性。因此，您可能希望使用一种可以考虑这种突然且无保证情况的估值方法。

这可以与卖出期权进行考虑，您可以出售期权，但您没有义务在截止日期内这样做。

结论

在以上示例中，我们处理了期权的日常示例。已经发现，DCF 技术无法灵活地处理期权，因为无法计算可能随时发生的灵活现金流。

折现现金流机制假设您将坚持既定的截止日期，并且您有义务这样做，直到到期日或截止日期到来。

然而，DCF 模型也具有一定的优势，但为此，截止日期和定价机制必须完美。这就是为什么 DCF 技术不适用于期权估值的原因。

更新于： 2021年10月27日

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