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法律研究定义股票互换
股票互换是各方之间的一种衍生品合约，涉及两个现金流之间的未来现金流交换。现金流也称为“支腿”。一个现金流/支腿具有基于股票的现金流（股票指数回报等），另一个现金流具有固定收益现金流（伦敦同业拆借利率等）。
在这种情况下，交换发生在固定的日期，并且这些现金流具有预先确定的名义金额。它们并不意味着本金的交换。它们提供了高度的灵活性，并且股票互换合约是根据各方的需求定制的。
股票互换的**优点**如下：
- 获得股票/股票指数的敞口。
- 避免交易成本。
- 对冲股票风险敞口。
- 为投资者提供更广泛的证券敞口。
股票互换的**缺点**如下：
- 它不受监管。
- 这些互换没有无限期的敞口。
- 股票互换面临信用风险。
示例
双方签订股票互换。一方同意支付另一方 200 万美元的名义本金，而 B 方则会支付 200 万美元名义本金的标准普尔指数作为回报。
(a) ⇒ 第一方支付 200 万美元（伦敦同业拆借利率 + 1%）的名义本金
(b) ⇒ 第二方支付 200 万美元（标准普尔指数）的名义本金
(假设伦敦同业拆借利率为每年 4%，标准普尔指数在合约开始后的 180 天内上涨 8%)
名义本金仅用于计算目的。
解决方案
第一方支付 ⇒ 2000000 * (4% + 1%) * (180/360) ⇒ 100000 ⇒ 50000 美元
第二方支付 ⇒ 2000000 * 8% ⇒ 160000 美元
付款净额 ⇒ 160000 – 50000 ⇒ 110000 美元
(如果市场出现负回报，则股票支付方将收到负回报，而不是向第二方支付回报)
结论
- 用其他一些现金流交换股票/股票指数的回报。
- 在没有实际持有股票/股票指数敞口的情况下获得。
- 在负回报时期，它可以用来对冲。
- 投资者可以将其资金投资于广泛的证券。
更新于： 2021 年 7 月 6 日
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