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法律研究股票 Beta 值是否随时间推移保持稳定？
许多使用不同技术、不同经济体和不同时间段的研究发现，股票 Beta 值在个股和投资组合中都不稳定。
股票 Beta 值衡量的是证券相对于市场波动性的波动性。例如，Beta 值为 1.00 的证券，其涨跌幅与标准市场指数（如标准普尔 500 指数）相同。
金融理论认为，随着个股被聚合到投资组合中，分散化效应必须产生一个相对更稳定的投资组合 Beta 值，因为个股 Beta 值的不稳定性至少部分是由微观经济因素驱动的。
尽管如此，研究表明，与个股中发现的 Beta 值不稳定性相比，从随机选择的股票中形成的投资组合具有更高程度的 Beta 值不稳定性。
这种现象可以归因于通过投资组合形成减少背景噪声的影响，从而更容易检测到 Beta 值的不稳定性，从而监督分散化效应。也可能由于宏观经济因素导致 Beta 值的不稳定性增加。
检查 Beta 值不稳定性的时间尺度测量
测量的时间尺度植根于不同类别投资者的投资期限。大多数金融市场通常以“异质投资者”为特征，具有各种类型的投资期限。
市场中有日内交易者，他们只在给定的交易日内进行股票交易。
此外，市场交易者还有相对较短或较长的市场投资期限。
根据他们的交易期限，不同交易类别的行为各不相同，并且可能包含不同的风险感知。
其次，在异质市场中，系统受到的低频、频繁或系统性冲击会渗透到所有层次。
高频冲击是短暂的，并且可能对超出直接时间范围之外没有影响。
但是，系统性冲击可能会对市场表现产生持久影响。
对不同干扰的响应差异以及市场的异质性形成与风险回报权衡密切相关，风险回报权衡是不同金融工具的投资组合配置和定价模式的核心。
此外，在新兴市场中，情况非常不稳定；因此，在特定场合处于领先地位的公司很可能在另一天成为追随者，反之亦然。新公司正在迅速加入市场，甚至公司本身也在频繁变化。公司正在拓展新市场，有时还会推出不同的产品。因此，假设持有公司股票的风险在较长时间内（例如在新兴市场经济体中）将保持不变，这将是一个限制性的假设。
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