外汇市场的结构

本章我们将学习外汇市场的结构。

典型股票市场的结构如下所示：

但外汇市场的结构相当独特，因为大部分交易都在场外交易（OTC）市场进行，该市场独立于任何中心化系统（交易所），而股票市场则不然。

这个市场的参与者包括：

中央银行
大型商业银行
投资银行
进行国际商务交易的企业
对冲基金
投机者
养老基金和共同基金
保险公司
外汇经纪商

参与者等级

外汇市场结构可以表示如下：

市场参与者

在上图中，我们可以看到大型银行是主要的参与者，中小型银行构成了银行间市场。该市场的参与者可以直接彼此交易，也可以通过电子经纪服务（EBS）或路透社交易3000即期匹配系统进行电子交易。

EBS和路透社3000即期匹配系统在外汇市场的竞争类似于百事可乐和可口可乐在消费市场的竞争。

一些大型银行，如汇丰银行、花旗集团、苏格兰皇家银行、德意志银行、巴黎银行、巴克莱银行等，通过其运营来决定外汇汇率。这些大型银行是全球外汇交易的关键参与者。这些银行对整体市场的供求有着真实的整体了解，并掌握着任何当前情况的最新情况。它们的运营规模有效地决定了买卖价差，并向下渗透到金字塔的底层。

下一层参与者是非银行提供商，例如零售做市商、经纪商、电子通讯网络（ECN）、对冲基金、养老基金和共同基金、公司等。对冲基金和科技公司在零售外汇市场占据了相当大的份额，但在公司外汇业务中的立足点却很少。他们通过银行（也称为流动性提供商）进入外汇市场。公司是非常重要的参与者，因为它们不断买卖外汇以进行跨境（市场）购买或销售原材料或成品。并购（M&A）也会产生大量的货币供求。

有时，政府和中央银行（例如印度的RBI）也会干预外汇市场，以阻止货币市场出现过多的波动。例如，为了支持卢比的定价，政府和中央银行从市场上购买卢比，并出售其他货币，如美元；反之，为了降低印度卢比的价值，他们出售卢比并购买外币（美元）。

位于金字塔底层的投机者和零售交易者支付的价差最大，因为他们的交易实际上要经过两层。这些参与者的主要目的是通过交易货币价格的波动来赚钱。随着技术和互联网的发展，即使是小规模交易者也可以参与这个巨大的外汇市场。

货币对

如果您是外汇市场新手，刚刚开始在线进行外汇交易，您可能会发现自己同时被终端（如MetaTrader4等）中大量可用的货币对所淹没和迷惑。那么，哪些货币对是最佳交易货币对呢？答案并非那么简单，因为它因交易者及其终端窗口或交易所（或场外交易市场）而异。相反，您需要花时间根据自己的策略分析不同的货币对，以确定最适合您账户交易的外汇货币对。

外汇市场交易发生在两种货币之间，因为一种货币正在被买入（买方/买价），另一种货币正在被卖出（卖方/卖价）。有一个国际代码指定了我们可以交易的货币对的设置。例如，EUR/USD 1.25的报价意味着1欧元价值1.25美元。这里，基础货币是欧元（EUR），而交易货币是美元。

常用的货币对

在本节中，我们将学习一些常用的货币对。

交易量最大、最主要、最强的货币是美元。其主要原因是美国经济的规模，它是世界上最大的经济体。美元是全球大多数货币兑换交易中首选的基础货币或参考货币。以下是全球外汇市场中交易量最大（流动性高）的一些货币对。这些货币是大多数外汇交易的一部分。然而，这并不一定是对每个交易者来说都是最佳交易货币，因为（选择哪种货币对）取决于多种因素：

EUR/USD（欧元 - 美元）
GBP/USD（英镑 - 美元）
USD/JPY（美元 - 日元）
USD/CHF（美元 - 瑞士法郎）
EUR/JPY（欧元 - 日元）
USD/CAD（美元 - 加元）
AUD/USD（澳元 - 美元）

由于这些主要货币的价格不断变化，货币对的价值也会随之变化。这导致两国之间的贸易量发生变化。这些货币对也代表着拥有金融实力并在全球大量交易的国家。这些货币的交易使其在一天中波动较大，价差往往较低。

EUR/USD货币对

EUR/USD货币对被认为是最受欢迎的货币对，在现代世界外汇经纪商中价差最低。这也是世界上交易量最大的货币对。市场上大约三分之一的交易都是用这种货币对进行的。另一个重要点是，这种外汇货币对波动不大。因此，如果您没有那么大的风险承受能力，您可以考虑交易这种货币对。

下图显示了一些主要的货币对及其价值：

注意 - 以上货币对报价来自www.finance.google.com。

买卖价差

价差是买入价和卖出价之间的差额。买入价是您可以卖出货币对的汇率，而卖出价是您可以买入货币对（EUR/USD）的汇率。

每当您尝试交易任何货币对时，您都会注意到显示有两个价格，如下图所示：

下图显示了美元和印度卢比（美元 - 印度卢比）货币对之间的价差。

（来源：以上数据来自nseindia.com）

较低的价格（在我们的例子中为67.2600）称为“买入价”，这是您的经纪商（您通过它进行交易）愿意支付的价格，以换取交易货币（本例中为INR）购买基础货币（本例中为USD）。相反，如果您想开一个空头交易（卖出），您将在我们的例子中以67.2625的价格进行交易。较高的价格（67.2625）称为“卖出价”，这是经纪商愿意以交易货币（本例中为INR）向您出售基础货币（USD）的价格。

什么是牛市和熊市？

术语“牛”（牛市）和“熊”（熊市）经常用来描述整体金融市场的表现——无论是升值还是贬值。简单来说，牛市（牛市）用来描述市场上涨的情况，而熊市（熊市）则是市场下跌的情况。并非仅仅一天就能说明市场是牛市还是熊市；而是需要几周或几个月才能告诉我们市场是处于牛市还是熊市的掌控之中。

牛市会发生什么？

在牛市中，投资者或交易者的信心很高。人们乐观地预期良好的结果将持续下去。总而言之，当经济表现良好时，就会出现牛市——失业率低，GDP高，股市上涨。

牛市通常与股票市场有关，但它也适用于所有金融市场，如货币、债券、商品等。因此，在牛市期间，经济中的所有事情看起来都很好——GDP增长，失业率降低，股价上涨等。

所有这些不仅导致股市上涨，也导致外汇货币（如澳元、新西兰元、加元）和新兴市场货币上涨。相反，牛市通常会导致避险货币（如美元、日元或瑞士法郎）下跌。

这对你有什么意义？

外汇交易总是成对进行的，如果一种货币贬值，另一种货币就会升值。由于您可以双向交易，这意味着您可以对任何货币对采取做多（买入）或做空（卖出）的观点，从而使您可以利用上涨和下跌的市场。

在外汇市场中，牛市和熊市趋势也决定了哪种货币更强，哪种货币更弱。通过正确理解市场趋势，交易者可以做出正确的风险管理决策，并更好地了解何时最适合进入和退出交易。

熊市会发生什么？

熊市是指市场出现负面趋势，投资者抛售风险较高的资产，例如股票和流动性较低的货币（例如新兴市场货币）。由于价格持续贬值，亏损的可能性大大增加。投资者或交易者最好采取卖空策略或转向更安全的投资，例如黄金或固定收益证券。

在熊市中，投资者通常转向避险货币，如日元 (JPY) 和美元 (USD)，并抛售风险较高的工具。

这对你有什么意义？

因为交易者在牛市和熊市中都可以获得巨额利润，前提是您的交易顺应市场趋势。由于外汇交易总是成对进行，买入强势货币，卖出弱势货币应该是您的交易策略。

什么是手数（Lot size）？

现在让我们学习什么是手数。

手数是衡量交易量的一个单位。您的交易价值总是对应于整数手数（手数 * 手数）。

每次交易使用合适的位置或手数是外汇交易成功关键。仓位大小是指您在特定交易中持有的手数（微型、迷你或标准）。

标准手数在外汇交易中为 100,000 个基础货币单位，现在我们还有迷你、微型和纳新手数，分别为 10,000、1,000 和 100 个单位。

在外汇交易中，“做多”是什么意思？

无论何时您购买（买入）货币对，都称为做多。当货币对做多时，买入第一种货币（表示您看涨），同时卖空第二种货币（表示您看跌）。

例如，如果您购买 EUR/INR 货币对，您预计欧元的价格会上涨，而印度卢比 (INR) 的价格会下跌。

在外汇交易中，“做空”是什么意思？

当您在外汇交易中做空时，卖出第一种货币，同时买入第二种货币。做空一种货币意味着您卖出它，希望它的价格将来会下跌。

在外汇交易中，无论您是“做多”（买入货币对）还是“做空”（卖出货币对），您总是对一种货币做多，对另一种货币做空。因此，如果您卖出或做空 USD/INR，那么您就做多 INR 并做空 USD。这意味着您预期 INR（印度卢比）的价格会上涨，而 USD（美元）的价格会下跌。

什么是外汇交易中的挂单？

任何交易中的挂单是指尚未执行、尚未成为交易的订单。通常，在交易时，我们会设置限价单，这意味着如果金融工具的价格没有达到某个点，我们的订单（挂单）将不会执行。

很大一部分交易者遵循技术分析，因此，如果任何人（交易者或投资者）想在支撑位或阻力位下单，但当前市场价格不在这些水平上，那么他/她可以下挂单，而不是等待。一旦价格达到挂单位置，挂单将自动执行。以下是四种类型的挂单：

限价买单

以低于当前价格（交易者想要购买的任何价格）的价格购买货币的挂单。

止损买单

以高于当前价格（交易者想要执行的任何价格）的价格购买货币的挂单。

限价卖单

以高于当前价格（交易者想要卖出的任何价格）的价格卖出货币对的挂单。

止损卖单

以低于当前价格（高买低卖）的价格卖出货币对的挂单。

什么是杠杆和保证金？

在本节中，我们将学习杠杆和保证金以及它们如何影响金融市场。

什么是杠杆？

外汇交易在金融市场中提供了最高的杠杆之一。杠杆意味着能够使用少量自有资金控制大量资金，其余资金则借入。

例如，要交易 10,000 美元的仓位（证券的交易价值）；您的经纪商需要从您的账户中提取 100 美元。您的杠杆率（以比率表示）现在是 100:1。

简而言之，您只需 100 美元就能控制 10,000 美元。

因此，如果在交易中 10,000 美元的投资价值上涨到 10,100 美元，这意味着上涨了 100 美元。由于您的杠杆率为 100:1，您实际投资的金额为 100 美元，您的收益为 100 美元。这反过来又使您的回报率达到惊人的 100%。

在这种情况下，交易对您有利。如果您的回报率为 -1%（10,000 美元仓位）。使用 100:1 杠杆率的回报率为 -100%。

因此，杠杆仓位的风险管理对于每个交易者或投资者都非常重要。

什么是保证金？

保证金是指您的交易账户（或经纪商需要）应作为“诚意保证金”以与您的经纪商开立任何仓位。

因此，考虑一下杠杆示例，其中我们可以用 1000 美元的初始存款金额来持有 100,000 美元的仓位。

这 1000 美元的存款金额称为“保证金”，您必须支付才能启动交易并使用杠杆。

您的经纪商使用它来维持您的仓位。经纪商从其每个客户那里收取保证金，并使用这种“超级保证金存款”能够在银行间网络中进行交易。

保证金表示为仓位总额的百分比。您的保证金可能从 10% 到 0.25% 不等。根据您的经纪商要求的保证金，您可以计算出您可以使用您的交易账户获得的最大杠杆。

例如，如果您的经纪商要求 5% 的保证金，则您的杠杆率为 20:1；如果您的保证金为 0.25%，则您的杠杆率可以达到 400:1。

对冲

对冲基本上是一种旨在降低价格波动对您的交易不利时可能造成的风险的策略。我们可以将其视为类似于“保险单”的东西，它可以保护我们免受特定风险（此处考虑您的交易）。

为了防止未来价格波动造成的损失，您通常会在相关证券中开立一个抵消头寸。当交易者和投资者不确定市场将走向何方时，他们通常会使用对冲。理想情况下，对冲可以将风险降低到几乎为零，您最终只需支付经纪商的费用。

交易者可以通过以下两种方式利用对冲：

在抵消工具中开立仓位

抵消工具是与您的初始仓位相关的证券。这使您能够抵消部分初始仓位的潜在风险，同时不会完全剥夺您获得利润的潜力。一个经典的例子是做多一家航空公司，同时做多原油。由于这两个行业是负相关的，原油价格上涨可能会导致您的航空公司多头头寸遭受一些损失，但您的原油多头有助于抵消部分或全部损失。如果油价保持稳定，您可能会从航空公司多头获利，同时在原油仓位上持平。如果油价下跌，原油多头将给您带来损失，但航空公司股票可能会上涨，并减轻部分或全部损失。因此，对冲有助于减少交易中的部分风险。

买卖某种衍生品（期货/远期/期权）以降低您的投资组合的风险和回报敞口，而不是清算您当前的部分仓位。当您由于某些市场风险或不确定性而不想直接交易您的投资组合一段时间，但又由于其他原因不想清算部分或全部投资组合时，此策略可能派上用场。在这种类型的对冲中，对冲是直接的，并且可以精确计算。

止损

止损是在您的交易终端下达的订单，当证券达到特定价格时卖出该证券。止损的主要目标是减轻投资者在证券（股票、外汇等）仓位上的损失。它通常与多头头寸一起使用，但也可以应用于空头头寸，并且同样有利可图。当您无法观察仓位时，它非常方便。

外汇止损非常重要，原因有很多。其中一个主要原因是没有人能够每次都正确预测外汇市场的未来。市场不知道未来的价格，每一次交易都存在风险。

外汇交易者可以以一个固定价格设置止损，预计分配止损，然后等待交易达到止损价或限价。

止损不仅有助于减少您的损失（如果交易与您的预期相反），而且还有助于保护您的利润（如果交易顺应趋势）。例如，当前美元/卢比汇率为 66.25，美国联邦主席即将宣布是否加息。您预计会有很大的波动性，美元会上涨。因此，您以 66.25 的价格买入美元/卢比的期货。公告发布后，美元开始下跌，假设您将止损设置为 66.05，而美元跌至 65.5；从而避免您进一步损失（止损在 66.05 触及）。相反，如果公告发布后美元开始上涨，美元/卢比达到 67.25。为了保护您的利润，您可以将止损设置为 67.05（假设）。如果您的止损在 67.05（假设）触及，您将获利，否则，您可以提高您的止损并获得更多利润，直到您的止损触及。

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