公司财务中的自由现金流是什么？

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自由现金流（或FCF）是公司财务中广泛使用的一个术语。它是公司在扣除营运资本支出和固定资产支出后的额外现金流。它之所以重要，是因为它显示了公司满足新增支出的灵活性，或者在不影响公司运营的情况下向证券持有人和债权人支付更多款项的灵活性。FCF对债权人、贷款人、借款人和财务经理都非常重要，因为它与公司的财务状况有关。

如何计算自由现金流？

FCF的计算方法有很多种，具体取决于资源和财务数据的可用性。一种常见的计算方法是取息税前利润 (EBIT)，加上折旧和摊销，然后减去税款、营运资本变化和资本支出 (CAPEX)。

简单来说，它是：

$$\mathrm{FCF\: =\: EBIT \:+\: 折旧与摊销 \:-\: 税款 \:-\: 营运资本变化 \:-\: CAPEX}$$

当净利润和税率可用时，自由现金流可以用以下公式衡量：

$$\mathrm{FCF\:=\:净利润\:+\:利息支出\:-\:净资本支出\:-\:营运资本净变化\:-\:利息支出税盾}$$

其中：

• $\mathrm{净资本支出\:=\:CAPEX\:-折旧与摊销}$

• $\mathrm{税盾\:=\:净利息支出\:\times\:边际税率}$

当税后利润 (PAT) 和债务/权益比率可用时，我们可以使用以下公式计算自由现金流：

$$\mathrm{FCF\:=\:PAT\:+\:资本支出变化\:\times(1-d)\:+\:折旧与摊销\:\times\:(1-d)\:-\:营运资本变化\:\times\:(1-d)}$$

其中$d$是债务权益比率。

FCF与净收入的区别

自由现金流和净收入之间有两个主要区别：

• 首先是资本货物会计方面，净收入减去折旧，而FCF考虑的是上一期的资本购买。FCF的优势在于支出以现值记录。缺点是，资本投资是管理人员的责任，因此可能零星出现。就净收入而言，减去折旧是一个优势，而缺点是当应用平滑的费用时，资产价格会出现不匹配。

• 第二个区别是，FCF对营运资本变化进行调整，而净收入则没有。在一般情况下，公司需要更多资本来为不断增长的应收账款余额中的劳动力和盈利能力提供资金。

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结论

自由现金流显示了公司的实际财务状况。由于测量是以实际价值进行的，因此FCF更清晰地显示了公司财务状况。FCF广泛用于公司财务中，以评估公司的价值及其承受不时可能出现的风险的能力。