解释企业自由现金流 (FCFF)

企业自由现金流 (FCFF) 代表着企业债权人和股东可获得的现金流。这笔现金是在支付所有费用（包括运营和资本支出，如税收、利息、支出等）后剩余的现金。

FCFF 是通过内在价值评估方法和企业终值计算的。

公式

计算 FCFF 的公式如下：

  •  企业自由现金流 (净利润)

净利润（运营）+ 支出（折旧和摊销）– 资本支出 – 净营运资本变化。

  •  企业自由现金流 (运营)

运营现金流 + 利息支出* (1-T) – 资本支出

  •  企业自由现金流 (净收入)

净收入 + 非现金费用 + 利息支出 (1-T) – 营运资本投资 – 资本支出

  •  企业自由现金流 (息税前利润)

息税前利润*(1-T) + 折旧与摊销 – 长期投资 – 营运资本投资

  •  企业自由现金流 (息税前利润)

息税折旧摊销前利润*(1-T) + 折旧与摊销 * T – 长期投资 – 营运资本投资

其中，T = 税率，WC = 营运资本，LT = 长期，D&A = 折旧与摊销，EBIT = 息税前利润，EBITDA = 息税折旧摊销前利润

示例

为了便于理解，我们考虑以下信息：

序号
金额（美元）
1
销售额 (a)
120
2
运营成本 (b)
20
3
息税折旧摊销前利润 (a-b = EB)
100
4
折旧 (c)
10
5
息税前利润 (EB-c = F)
90
6
利息 (I)
15
7
税前利润 (F-I = G)
75
8
税 (T)
10
9
税后利润 (G-T)
65
10
营运资本投资
(15)
11
固定资本投资 (CAPEX)
20
12
税率
35%

解答

解答如下：

利息支出 (1-税率) = 15 – (1-35%) ⇒ 9.75。

  • 企业自由现金流 = 净收入 + 非现金费用 + 利息支出 (1-T) – 营运资本投资 – 资本支出

65 + 10 + 9.75 – 15 – 20 = 49.75

  • 企业自由现金流 = 息税前利润*(1-T) + 折旧与摊销 – 长期投资 – 营运资本投资

90*(1-35%) + 10 – 15-20 ⇒ 33.50

更新于： 2021年7月6日

301 次浏览

开启你的 职业生涯

通过完成课程获得认证

开始学习
广告