在评估项目时，何时应该使用资本现金流 (CCF) 方法？

在评估投资项目时选择使用资本现金流 (CCF) 与理论依据相比，更多地与便利性相关。CCF 不是评估投资项目的唯一方法。当存在某些条件时，它用于评估项目。在本文中，我们将讨论为了选择 CCF 作为投资项目评估工具而应满足的条件。

项目的评估更多地取决于投资中债务是固定的，还是债务与权益比率是固定的。事实是，项目的计算可以通过两种方式进行——这取决于债务或债务比率是否固定。

• 如果债务价值是固定的，它将在项目的整个期间保持不变。

• 当债务比率保持不变时，债务和权益价值可能会在投资项目的期间内每年发生变化。

资本现金流方法的使用

当投资项目的债务价值固定或偿还计划已知时，使用 CCF 方法或 APV 方法很容易。

• 当债务价值不随 APV 结果变化时，CCF 结果相同，这就是为什么它也被称为 *压缩 APV 方法*。

• 尽管 CCF 和 APV 方法都基于类似的理由，但与 APV 方法相比，CCF 方法提供了对项目资本结构的更好理解。

• CCF 方法可以轻松处理项目生命周期中可能发生的融资效应。事实上，当融资效应影响项目的现金流时，CCF 方法是确定项目价值的最佳选择。因此，当债务价值固定且交替因素众所周知时，CCF 方法最适合确定项目的价值。

• CCF 方法还可以轻松处理利息税盾的影响，以显示税收节省的效果，从而显示利息税盾对项目整体价值的益处。但是，CCF 方法基于债务固定的假设，这意味着只有项目的权益价值可能在项目生命周期内发生变化。

结论

CCF 和 APV 方法都需要对每个期间的项目价值进行复杂的计算，以暗示项目中隐含的债务流的价值。因此，使用 CCF 方法就是在项目的整个期间使用恒定债务的问题。事实上，当债务（而不是债务比率）保持不变时，CCF 和 APV 方法都更适合评估项目。

Probir Banerjee

更新时间： 2022年1月20日

305 次查看

开启您的 职业生涯

通过完成课程获得认证

开始