在评估投资项目时，选择使用资本现金流 (CCF) 的原因更多地与便利性有关，而不是理论依据。CCF 并不是评估投资项目的唯一方法。当存在某些特定条件时，才使用它来评估项目。在本文中，我们将讨论为了选择 CCF 作为投资项目评估工具而应满足的条件。项目的评估更多地取决于债务是固定的，还是投资中的债务与权益比率是固定的。事实上，项目的计算可以... 阅读更多

公司的资产的资产贝塔或无杠杆贝塔代表了资产的系统风险。资产贝塔是资产的债务贝塔和权益贝塔的加权平均值。它也称为无杠杆贝塔，因为它可以根据权益贝塔确定。要确定无杠杆贝塔，必须将权益贝塔除以一个因子 1 加上 (1 减去税率) 乘以公司的债务与权益比率。也就是说，$$\mathrm{Unlevered \:Beta\:=\:\frac{Equity\: Beta}{1+[(1-Tax \:rate)\times(\mbox{Debt-Equity} \:Ratio)]}}$$资产贝塔和系统风险资产贝塔也对系统... 阅读更多

自由现金流 (或 FCF) 是公司财务中广泛使用的一个术语。它是公司在扣除营运资本支出和固定资产支出后可获得的额外现金流。它之所以重要，是因为它显示了公司满足新的支出或允许向证券持有人和债权人支付更多款项而不影响公司运营的灵活性。FCF 对债权人、贷款人、借款人和财务经理来说都很重要，因为它与公司的财务状况有关。如何计算自由现金流？FCF 可以用... 阅读更多

财务灵活性财务灵活性是指公司及时以最大化价值的方式应对其现金流或投资机会的能力。财务灵活性的概念并不新鲜，但大多数公司的做法都是通过米勒和莫迪利亚尼的资本结构模型，在这种模型中，公司的业绩是在一个完美的资本市场中进行判断的。这种资本市场没有摩擦，并且以无成本的方式运作，公司可以享受安排其资本结构的完全灵活性。在不确定的时期，财务灵活性非常重要财务灵活性仅在... 阅读更多

自由现金流 (或 FCF) 是金融领域广泛使用的指标，有时也称为无杠杆现金流。但在我们深入探讨为什么 FCF 如此称呼之前，让我们先从 FCF 是什么开始。什么是自由现金流？自由现金流是指公司在投资和分配资金给市场上所有类型的未偿债务后保留的现金部分。FCF 是衡量公司财务状况的指标，因此，它对公司的贷款人和债权人来说都很重要。简单来说，FCF 就是在偿还... 阅读更多

在自由现金流 (FCF) 方法中，利息税盾调整在折现率中，也称为加权平均资本成本 (WACC)。现金流的调整不在公司层面进行。我们可以采取另一种调整现金流的措施，其中不调整企业的税盾。这被称为资本现金流 (CCF) 方法。在这种方法中，利息税盾调整在现金流中，而不是在折现率中。这种在现金流中调整税盾的方法被称为资本现金流。在... 阅读更多

项目的调整后的现值采用项目的净现值 (NPV)，并将其与债务成本相加，包括融资效应，如利息税盾、发行成本、困境成本和补贴等。出于各种原因，APV 用于代替 NPV 来评估投资项目。以下是 APV 比其他项目评估方法更频繁使用的原因。债务和权益的影响使用全权益融资可能会削弱公司财务状况。在某些情况下，由于... 阅读更多

贷款价值比贷款价值比 (LTV) 是贷款人希望借款的金额与他或她可以作为抵押提供的房产评估价值的比率。LTV 是衡量在理论上处理贷款和偿还利息和本金的能力的指标。较高的 LTV 值意味着风险更大，因为贷款金额增加，但偿还能力保持不变。LTV 显示贷款借款人实际拥有的房产价值与借款人在购买房产时抵押的房产的真实价值相比是多少。贷款人通常会确定与... 阅读更多

在估值的比较公司方法下，公司的估值取决于根据公司关键关系形成的群体。公司群体是根据类似的公司或类似的交易形成的，以确定公司的价值。通过确定公司群体，将一般趋势应用于群体中的每个公司。由于估值是通过比较进行的，因此该方法被称为比较公司方法。评估公司的简单方法比较公司方法基于这样一个事实，即类似的公司应该具有相同的价值，并且应该以类似的价格出售。它... 阅读更多

在调整现值 (APV) 方法中，税后补贴适用于税后债务成本。也就是说，享受财务补贴的公司可以在其税后贷款成本上获得税收减免。公司的债务直接影响其价值，因此税后债务成本也影响公司的财务状况。事实上，公司既可以在缴纳的税款上节省开支，也可以在利息税盾上节省开支。补贴融资提高了项目的价值一家缴纳 15% 税款并获得 5% 补贴的公司将不得不以 10% 的利率支付利息... 阅读更多