发行成本是指通过债务和股权融资为项目筹集资金时产生的单次成本。顾名思义，每家公司在证券交易所发行证券时都需要支出资金。它是在发行 IPO 或通过发行证券从市场筹集债务时产生的。虽然发行成本并非持续性成本，但它可能是一笔可观的金额，因此必须在项目的调整现值 (APV) 评估方法中予以考虑。在法律术语中，发行成本可能与在… 阅读更多

杠杆贝塔表示股票在资本资产定价模型 (CAPM) 中具有的系统风险。在 CAPM 中，金融债务与权益的函数表示杠杆贝塔或权益贝塔。公司从市场筹集的债务与其储备中的权益构成了显示股票杠杆贝塔的比较。从市场筹集资金的项目投资中的债务部分对项目的财务状况产生了很大影响。如果使用大量债务来为项目融资，则与… 阅读更多

在评估投资项目时选择使用资本现金流 (CCF) 与便利性而非理论依据的关系更大。CCF 并非评估投资项目的唯一方法。当存在某些特定条件时，它用于评估项目。在本文中，我们将讨论为选择 CCF 作为投资项目评估工具而应满足的条件。项目的评估更多地取决于债务是否固定，或者投资中的债务与权益比率是否固定。事实是，项目的计算可以… 阅读更多

公司的资产的资产贝塔或非杠杆贝塔是资产系统风险的体现。资产贝塔是资产的债务贝塔和权益贝塔的加权平均数。它也称为非杠杆贝塔，因为它可以从权益贝塔确定。要确定非杠杆贝塔，必须将权益贝塔除以 1 加上 (1 减去税率) 乘以公司债务与权益比率的因子。即，$$\mathrm{Unlevered \:Beta\:=\:\frac{Equity\: Beta}{1+[(1-Tax \:rate)\times(\mbox{Debt-Equity} \:Ratio)]}}$$资产贝塔和系统风险资产贝塔也对系统… 阅读更多

自由现金流 (或 FCF) 是企业财务中广泛使用的一个术语。它是公司在扣除营运资本支出和固定资产支出后的额外现金流。它很重要，因为它显示了公司满足新支出或允许向证券持有人和债权人支付更多款项而不影响公司运营的灵活性。FCF 对债权人、贷款人、借款人和财务经理来说都很有意义，因为它与公司的财务状况相关。如何计算自由现金流？FCF 可以… 阅读更多

财务灵活性财务灵活性是指公司以及时且价值最大化的方式应对其现金流或投资机会的能力。财务灵活性的概念并不新鲜，但大多数公司的做法是通过米勒和莫迪利亚尼的资本结构模型，其中公司绩效是在完美的资本市场中评判的。此类资本市场没有摩擦，并且以无成本的方式运作，公司可以完全灵活地安排其资本结构。财务灵活性在不确定的时期很重要财务灵活性仅在… 阅读更多

自由现金流 (或 FCF) 是金融领域广泛使用的指标，有时被称为非杠杆现金流。但在我们深入探讨为什么 FCF 被如此称呼之前，让我们先从 FCF 是什么开始。什么是自由现金流？自由现金流是指公司在投资和分配资金给市场上所有类型的未偿债务后保留的现金部分。FCF 是衡量公司财务状况的指标，因此，它对公司的贷款人和债权人来说都很有意义。简单地说，FCF 是偿还… 阅读更多

在自由现金流 (FCF) 方法中，利息税盾调整在贴现率中，贴现率也称为加权平均资本成本 (WACC)。现金流的调整并未在公司中进行。我们可以采取另一种措施来调整现金流，其中业务的税盾未进行调整。这被称为资本现金流 (CCF) 方法。在这种方法中，利息税盾调整在现金流中而不是在贴现率中。这种在现金流中调整税盾的方法被称为资本现金流。在… 阅读更多

项目的调整现值采用项目的净现值 (NPV)，并将其与债务成本相加，包括融资效应，如利息税盾、发行成本、困境成本和补贴等。APV 用于替代 NPV 来评估投资项目，原因有很多。以下是 APV 比其他项目评估方法使用频率更高的原因。债务和权益的影响使用全权益融资可能会削弱公司财务状况。在某些情况下，此类项目的 NPV 会因… 阅读更多

贷款价值比贷款价值比 (LTV) 是借款人想要借款的贷款与他或她可以作为抵押提供的房产评估价值的比率。LTV 是衡量处理贷款和在理论上偿还利息和本金的能力的指标。较高的 LTV 值意味着风险更大，因为贷款金额增加，但偿还能力保持不变。LTV 显示了借款人实际拥有的房产与借款人在购买房产时抵押的房产的实际价值的比例。贷款人通常会确定与… 阅读更多